途虎养车招股书失效，服务差、以次充好，累计亏损36亿

• 2023-03-21 10:44:22 来源：五谷讲坛

现如今，随着新能源汽车突然切入赛道，汽车产业进入结构调整、转型升级的关键期，后市场竞争格局陡然生变。在万亿市场蛋糕诱惑下，途虎养车面临着不小的竞争压力。

(资料图片仅供参考)

2023年2月28日，途虎养车招股书失效。2022年1月24日，途虎养车首次向港交所发起上市冲击。不过六个月过去，该公司上市的钟声迟迟未敲响。2022年8月29日，途虎养车重新提交了招股书，这次财务数据更新至2022年6月30日。

据去年8月更新的招股书显示，2019年-2022年上半年，途虎养车分别实现营收70.4亿元、87.53亿元、117.24亿元和54.68亿元；同期亏损金额分别为34.28亿元、39.28亿元、58.45亿元和9.52亿元；经调整净亏损分别为10.36亿元、8.94亿元、12.85亿元和4.28亿元，3年半的时间里，累计亏损了36.43亿元。

在巨额亏损之下，途虎养车想再获得融资已十分困难，其资金不断承压，途虎养车已陷入一个危险的处境。同时，其2022年上半年经营活动产生的现金流量净额为-5.69亿元，而2021年同期为-3.15亿元，经营活动造血能力明显弱化。值得注意的是，途虎养车还存在着“重营销、轻研发”的问题。报告期内，公司的途虎养车的销售及营销开支分别为10.4亿、12.6亿、16.8亿和7.4亿元；而同期研发开支占比却一直处于较低水平，分别为2.23亿元、3.7亿元、6.2亿元和3.18亿元，分别占当营收比例的3.2%、4.2%、5.3%、5.8%。

前后经历十多轮融资的途虎养车，如今仍深陷巨额亏损之中，三年半经调整后的净亏损达36亿元。在2022年7月招股书已经失效过一次的情况下，途虎养车要如何再给市场信心？

据招股书显示，途虎养车成立于2011年，是一家以线上线下一体化的汽车服务平台，创始人兼CEO名为陈敏。而途虎养车成立的时间点，正好对应我国工业化、城镇化的持续推进和深入发展，汽车保有量持续增长，汽车市场空间广阔，途虎养车也因此受益。

在这样的背景下，途虎养车备受资本追捧，由黄渤担任代言人。招股书显示，2013-2021年8年间，途虎养车共获得16轮融资，投资机构包括腾讯、百度、红杉、高瓴、启明创投等顶流机构，一时风光无限。但在近百亿融资之下，途虎养车仍深陷巨额亏损中。

途虎自2013年获得首笔92.9万元的种子轮融资以来，至今已完成16轮融资。除了2020年外，几乎每年都有一到两笔的融资款项进账。然而，自2021年完成F+和F++轮融资后，本以为能顺利登陆港交所的途虎却在港交所的“门口”静候了一年之久，期间再也没有任何融资动向。一直被资本“喂养”着成长的途虎，突然间被“断奶”，且在冲刺IPO的路上进展不及预期，这样的境况对于一路顺风顺水的途虎而言，无疑是新挑战。

对于亏损的原因，途虎养车在招股书中称主要由于此前发行的可转换可赎回优先股，其公允价值变动严重影响公司业绩。值得一提的是，小米这种互联网科技公司的招股书中也曾出现过这种情况。据悉，带有“可转换”“可赎回”双重属性的优先股在上市后，其持有人可以无条件转为普通股，以获取股价升至的红利；但在经营不好的时候，持有人也可要求发行人按照固定利息和股息赎回。按照相关会计准则，这部分优先股的价值变动会以金融负债形式计入企业的当期损益，反映了市场对途虎养车的估值。

将亏损加回来。根据招股书，经调整后途虎养车于2019年、2020年、2021年、2022年上半年的净亏损分别为10.36亿元、8.9亿元、12.85亿元、4.3亿元。可以看到，虽然经调整后的亏损有收窄趋势，但途虎养车依旧深陷增收不增利的困境中，这也让其日常经营甚至是商业模式都充满不确定性。

值得一提的是，在黑猫投诉平台，截至2023年2月28日，关于途虎养车的投诉数量共计1227件，大部分问题集中在服务态度不好、操作不当、商品质量差、以次充好、宣传活动无法兑现等。

相较国外成熟的汽车市场，我国汽车产业发展得比较晚，产业链价值前期也多集中于前市场。过去十年，随着中国成为汽车全球销量第一的国家，后市场也逐渐变成汽车行业重点的利润增长点。而途虎养车的成立，恰逢移动互联网快速普及，电子商务创业的高峰期。

彼时，o2o被视为电子商务的下一个掘金点，各类o2o厂商层出不穷，但在汽车后市场，还没有多少能够线上预约、上门保养等在线服务平台。于是在2011年，途虎养车便以轮胎为切入点，通过线上轮胎销售、线下网点安装的商业模式进入汽车后市场。

2015年，途虎养车APP上线，养车服务从轮胎拓展至30余种汽车保养服务。彼时汽车后市场正迎来黄金发展期，大量创业项目争相涌现，但在不久后，由于资本寒冬来临，o2o融资遇冷，一大批项目相继倒闭，行业内不断上演泡沫破裂秀。

前瞻产业研究院数据显示，2015年我国汽车后市场投融资数量达到顶峰，高达201起，此后这一数据便不断下降。而后经历一系列洗牌重组，在行业内艰难存活的途虎养车，逐渐成为了其中的“领头羊”。

近日，由途虎养车携手德国马牌轮胎、固特异、邓禄普、韩泰、普利司通、优科豪马、朝阳等各大知名轮胎品牌商联合发起的2023轮胎节全面启动。今年轮胎节围绕“新产品、新技术、新标准”三大主题展开，不仅促销力度空前，还带来饱含科技含量的静音棉、自修补、天鹅绒等多款国内外爆品轮胎，以丰富广大车主的个性化选择。

作为汽车后市场中首家发起轮胎节的创新企业，途虎养车将在保障正品、大牌的基础上，最大限度让利消费者，打造“全网真低价”，连续八年给用户带来行业最前沿、新潮的消费体验。

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